Les autorités chinoises de régulation des changes ont demandé à certaines banques commerciales de réduire ou de reporter leurs achats de dollars américains, afin de ralentir la dépréciation du yuan.
Deux sources, ayant une connaissance directe sur le sujet, ont indiqué à l’agence de presse Reuters que cette instruction informelle, appelée « window guidance« , est la dernière d’une série de mesures prises par les autorités cette année pour soutenir le yuan, la monnaie chinoise.
Cette dernière a été touchée par l’échec de la reprise économique post-pandémique de la Chine et par l’augmentation des rendements du dollar américain et d’autres grandes monnaies.
La banque centrale chinoise va réguler sa croissance
Une des sources a déclaré que les régulateurs avaient insisté sur le fait que les banques devaient s’abstenir d’acheter des dollars dans le cadre de leurs comptes de négociation pour compte propre en raison de la « récente dépréciation du yuan ».
La Banque populaire de Chine (PBOC) n’a pas immédiatement répondu à une demande de commentaires de Reuters. Toutefois, l’Administration nationale des changes (SAFE) a déclaré à l’agence de presse britannique que les attentes en matière de taux de change étaient stables et qu’elle encouragerait les entreprises et les institutions financières à adopter une mentalité « neutre à l’égard du risque ».
« Les attentes en matière de taux de change du yuan sont stables et le marché des changes dispose des bases nécessaires pour répondre aux besoins authentiques et conformes en matière de change », a déclaré la SAFE à Reuters. Elle a réaffirmé qu’elle maintiendrait le yuan fondamentalement stable à des niveaux raisonnables et équilibrés.
Le yuan fait l’objet d’une gestion rigoureuse. La monnaie a atteint son plus bas niveau depuis huit mois en juillet et a perdu 3,6% par rapport au dollar depuis le début de l’année 2023, ce qui en fait l’une des monnaies les moins performantes d’Asie.
Les autorités chinoises se sont engagées à laisser les facteurs du marché dicter les mouvements du yuan. Cependant, l’inquiétude de Pékin s’est manifestée en juillet lorsque le Politburo a fait référence à la nécessité de stabiliser la monnaie.
La fenêtre d’orientation « suggère que la banque centrale maintient sa position de soutien au yuan », a déclaré Ken Cheung, stratégiste en chef pour les devises asiatiques à la Mizuho Bank à Hong Kong. « Cela montre également que la PBOC dispose de nombreux outils pour défendre la monnaie », a-t-il ajouté.
La demande du gouvernement chinois de ne plus acheter des dollars devrait atténuer la pression immédiate sur le yuan, selon les sources. Un organisme d’autorégulation dirigé par la PBOC avait pris une mesure similaire en 2021, en demandant aux banques de limiter la taille de leurs comptes d’opérations pour compte propre afin de freiner la volatilité du yuan.
Jusqu’à présent, les autorités monétaires ont seulement modifié certaines règles, notamment en autorisant les entreprises à emprunter davantage à l’étranger et en fixant des repères quotidiens en yuan plus fermes que prévu, parallèlement à l’achat de yuans par les banques d’État.
« La PBOC fait preuve de fermeté en fixant le yuan à un niveau plus élevé que prévu », a déclaré Alvin Tan, responsable de la stratégie de change pour l’Asie chez RBC Capital Markets. Ce dernier a dit s’attendre à ce que le yuan retente le creux de juillet de 7,25, à mesure que le dollar grimpe et que « les investisseurs perdent leur optimisme quant au redressement décisif de l’économie chinoise ».
Les investisseurs chinois et étrangers frileux
Les investisseurs ont été enthousiasmés par les déclarations du gouvernement sur les changements de la politique immobilière et les mesures visant à stimuler la demande dans l’économie.
Mais, désormais les investisseurs chinois et étrangers ont déclaré qu’ils attendraient des mesures concrètes avant de placer davantage d’argent en Chine. Les analystes de Goldman Sachs, interrogés par Reuters, ont déclaré dans une note que si les autorités pouvaient ralentir la dépréciation du yuan, des vents contraires importants le maintiendraient à un niveau faible.
Parmi les défis envisagés par le gouvernement, figurent la fragilité du secteur immobilier, grevé de dettes, et la divergence des politiques monétaires. La Chine a besoin de maintenir des rendements bas et de soutenir la croissance.
Les investisseurs attendaient avec impatience que le gouvernement prenne des mesures de soutien économique plus rapidement, mais ils sont déçus jusqu’à présent. « La bourse de Shanghai et l’indice CSI 300 sont non seulement à la traîne par rapport à leurs homologues régionaux, mais aussi par rapport aux marchés boursiers mondiaux », a écrit Reuters.
Les achats nets d’actions A nationales par les investisseurs étrangers s’élèvent à environ 230 milliards de yuans (32,09 milliards de dollars), et les flux entrants se sont pratiquement arrêtés lorsque l’économie a perdu son rebond économique post-pandémique.
Les investisseurs institutionnels étrangers ont également vendu d’énormes quantités d’obligations en yuans. D’ailleurs, le déficit du commerce des services de la Chine – en raison du tourisme et de la logistique – a plus que doublé pour atteindre 102,1 milliards de dollars au cours de la période janvier-juin, ce qui a accentué la pression sur le yuan.
