Par Jeffrey Halley, analyste de marché senior, Asie-Pacifique, OANDA – Bien que nous ayons assisté à des développements politiques intéressants dans le monde entier ce week-end, c’est la Chine qui pèse sur les marchés asiatiques ce matin.
L’inflation chinoise a été légèrement supérieure aux attentes en glissement annuel pour le mois de mars, augmentant de 1,50%, tandis que l’IPP a reculé à 8,30% en glissement annuel, probablement grâce aux restrictions Covid qui freinent l’activité économique.
C’est la situation des Covid en Chine qui rend l’Asie nerveuse. La presse du week-end a été remplie d’histoires de résidents de Shanghai enfermés, incapables de s’approvisionner en nourriture, le nombre de cas ayant atteint 27 000 hier. De façon inquiétante, la ville de Guangzhou a fermé ses écoles jusqu’au 17 avril et a commencé les tests de masse.
Le gouvernement chinois s’en tenant obstinément à sa politique Covid-zéro, les craintes augmentent qu’un verrouillage prolongé en Chine, qui pourrait s’étendre à d’autres grandes villes industrielles, assombrisse des perspectives déjà sombres pour la croissance de la Chine.
Les marchés boursiers asiatiques sont en baisse en réaction, bien qu’un point positif soit qu’un ralentissement en Chine enlève un peu de chaleur au marché des matières premières. Les prix du pétrole ont baissé de 2,0 % en Asie ce matin.
Les nouvelles peu réjouissantes continuent en Chine, où les problèmes d’endettement du secteur des promoteurs immobiliers, qui n’ont pas fait la une des journaux ces deux derniers mois, mais qui n’ont pas disparu, ont fait leur apparition aujourd’hui. Le promoteur Zhenro a officiellement fait défaut sur certaines obligations en dollars US après l’expiration d’un délai de grâce.
Il a également déclaré qu’il aurait du mal à payer certains coupons à venir. Le lent naufrage de la dette qu’est le secteur des promoteurs privés chinois continue, sans aucun signe de soulagement de la part du gouvernement central, bien que les municipalités s’occupent de lever les restrictions d’achat pour maintenir le marché immobilier. La morosité du marché immobilier est un autre vent contraire qui souffle sur l’Asie aujourd’hui.
La Chine publie de nouveaux prêts en yuans le 12 avril, et les marchés chercheront une forte augmentation pour soutenir les affirmations du gouvernement central selon lesquelles il soutient l’économie. De plus, le taux MTF à 1 an devrait être annoncé cette semaine et une baisse du taux de financement contribuerait à rassurer les investisseurs sur le fait que la Chine ne va pas sacrifier la croissance au désendettement. Quoi qu’il en soit, les actions chinoises vont connaître un début de semaine difficile et l’escalade de mauvaises nouvelles sur le front de l’omicron va probablement compenser tout bricolage du gouvernement central.
Le 8 avril, les actions américaines ont terminé la semaine en boitant, car aux craintes d’inflation se sont ajoutées des craintes de croissance, notamment en provenance de Chine. Le S&P 500 a chuté de 0,27%, le Nasdaq a dégringolé de 1,34%, tandis que le Dow Jones a enregistré un gain de 0,40%, les investisseurs se tournant vers la valeur pour le week-end. Ces mêmes craintes concernant la Chine, alors que la situation de l’omicron s’est assombrie là-bas pendant le week-end, ont fait baisser les futures des trois principaux indices de plus de 0,55% dans les échanges asiatiques.
Une histoire similaire se déroule aujourd’hui en Asie, aggravée par les nerfs des promoteurs immobiliers chinois. Le Nikkei 225 a chuté de 0,75% et le Kospi de Corée du Sud a baissé de 0,35%. Les marchés de la Chine continentale sont sous forte pression, le Shanghai Composite a dégringolé de 1,75%, le CSI 300 étant en pleine retraite, avec une chute de 2,35%. Hong Kong a également pris peur, le Hang Seng chutant de 2,40%.
Sur les marchés régionaux, Singapour est en baisse de 0,65%, Kuala Lumpur est, de manière assez surprenante, inchangé, et Jakarta a grimpé de 0,65%. Le rallye de Jakarta a été stimulé par l’entrée en bourse de GoTo, dont l’action a grimpé de 23% au début. Ailleurs, Bangkok a baissé de 0,45%, et Manille a baissé de 0,10%. La hausse des prix des métaux du groupe du platine semble apporter un certain soutien aux marchés australiens, avec l’ASX 200 et les All Ordinaries inchangés. Cependant, la perspective de multiples hausses de taux de 0,50 % de la RBNZ, à partir de cette semaine, a fait baisser le NZX 50 de 0,90 %.
Rien autour de l’Europe de l’Est ou de l’élection présidentielle française ne donnera aux actions européennes de quoi se réjouir cet après-midi. La prochaine réunion de la BCE ne le fera pas non plus, avec des risques de hausse plus faibles compensés par des projections de croissance probablement plus sombres de la part de la BCE.
La détérioration de la situation en Chine pèsera lourdement sur les deux antipodes en plus cette semaine. Les devises asiatiques se sont affaiblies vendredi à l’heure de New York finalement et ont de nouveau chuté en Asie alors que l’USD/CNY augmente de 0,20% à 6,3720. Les craintes concernant les perspectives de croissance de la Chine, et non la hausse des rendements américains, sont à l’origine de cette faiblesse. USD/KRW a augmenté de 0,30%, USD/TWD de 0,35%, USD/SGD de 0,20% et USD/PHP de 0,75%, malgré les prochaines décisions politiques hawkish de la BOK et du MAS cette semaine. Il semble que les devises asiatiques évolueront au rythme de la situation de la Chine Covid cette semaine.
Le pétrole a terminé la semaine dernière en légère hausse dans des échanges sans direction. Le Brent a augmenté de 0,95% à $102.30 le baril, et le WTI a augmenté de 0,80% à $97.75 le baril. En Asie, l’assombrissement des perspectives de Covid-19 en Chine a suscité des craintes pour la croissance et la consommation, ce qui a entraîné une forte baisse des actions chinoises et des prix du pétrole ce 11 avril. Le Brent a perdu 2,0 % à 100,30 $ le baril, et le WTI a perdu 2,05 % à 95,80 $ le baril.
Avec la dernière augmentation prévue de l’OPEP+ et la publication des stocks de pétrole brut des États-Unis et de l’AIE, il semble que la Chine continue de diriger l’action baissière des prix. Le Brent et le WTI sont tombés au bas de mes fourchettes, mais je m’attends à ce que le Brent reste dans une fourchette agitée de 100,00 à 120,00 dollars, et le WTI dans une fourchette de 95,00 à 115,00 dollars.
Comme indiqué précédemment, une grave escalade de la perspective du virus en Chine, entraînant des blocages plus larges et prolongés des centres urbains, changera mes perspectives. Cependant, je pense que ceux qui recherchent une baisse plus importante seront déçus. À moins que l’Iran et le Venezuela ne reviennent sur les marchés internationaux, même avec des lockdowns plus importants en Chine, le monde est toujours confronté à un déficit structurel de pétrole pour les 6 prochains mois à cause des sanctions russes. Il est peu probable que le Brent tombe trop loin sous les 90,00 $ le baril, même si les lockdowns de la Chine s’intensifient.
L’or s’est redressé de 0,83% à 1947,70 $ l’once vendredi, un mouvement plutôt surprenant étant donné que le dollar américain est resté bien soutenu. L’or semble avoir trouvé des acheteurs liés au havre de paix qui couvrent les risques du week-end, mais il n’a toujours pas réussi à sortir de la résistance à $1950.00 l’once.
L’or risque de manquer d’élan à la hausse car les investisseurs se débarrassent des couvertures du week-end, les positions longues en or étant une très mauvaise couverture du ralentissement de la croissance chinoise. L’or a légèrement baissé de 0,30 % à $1942.00 en Asie et pourrait se préparer à l’un de ces renversements de tendance auxquels les marchés sont habitués.
L’or se situe toujours dans une fourchette de prix, mais dans la partie supérieure de cette fourchette. Je pense que les risques sont toujours orientés à la baisse pour l’or, surtout si les rendements américains et le dollar américain continuent de grimper. L’or doit franchir $1950.00 et $1970.00 l’once pour changer cette perspective. Un échec de $1915.00 signalera un nouveau test du support important à $1880.00 et éventuellement $1800.00 l’once.
