Yu Yongding Archives - Chine Magazine

La Chine ne doit pas craindre l’expansion budgétaire

4Juin By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, ECONOMIE, Project Syndicate

La Chine ne doit pas craindre l’expansion budgétaire

De Project Sybndicate, par Yu Yongding - Dans les années qui ont suivi la crise financière mondiale de 2008, des mesures de relance audacieuses ont permis à la Chine de parvenir à une reprise en V. Depuis, cependant, le gouvernement a largement maintenu des politiques macroéconomiques neutres, voire restrictives. Si la Chine veut atteindre son objectif de croissance pour 2025, cela doit changer. De fait, depuis septembre 2024, la Chine a considérablement réorienté sa politique macroéconomique. Deux indicateurs déterminent généralement si un gouvernement poursuit Politiques macroéconomiques expansionnistes ou restrictives : le taux de croissance économique (ou le taux d'emploi) et le taux d'inflation. Une faible croissance appelle une expansion (tant que l'inflation reste faible), tandis...

L’économie chinoise a besoin d’un plan de relance

3Oct By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, ECONOMIE, Project Syndicate

L’économie chinoise a besoin d’un plan de relance

Yu Yongding – En janvier, peu avant que le gouvernement chinois ne fixe son objectif de croissance annuelle à 5%, j'estimais que si les exportations nettes cessaient de baisser, atteindre 5% de croissance nécessiterait de porter la croissance de l'investissement à 5,3%, compte tenu du ralentissement de la consommation cette année. Pour compenser la forte baisse attendue de l'investissement immobilier, mes calculs suggéraient que les investissements en infrastructures devraient « augmenter significativement » – un objectif qui semblait alors atteignable. Mais les dernières données montrent que la croissance annuelle de la consommation chinoise, mesurée par le total des ventes au détail de biens de consommation, n'a été que de 3,4% en août. Les dépenses en actifs fixes, indicateur de la c...

Comment réduire la surcapacité chinoise?

31Juil By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, ECONOMIE, Project Syndicate

Comment réduire la surcapacité chinoise?

De Project Syndicate, par Yu Yongding – Ces derniers mois, la surcapacité chinoise a été un sujet de discussion majeur – et une source de controverse – parmi les économistes et les décideurs politiques du monde entier. Si ces inquiétudes ne sont pas totalement infondées, elles sont excessives et peuvent être résolues. Au cours des quatre dernières décennies, alors que la Chine est passée d'une économie planifiée caractérisée par des pénuries à une économie de marché oscillant entre demande globale insuffisante et surchauffe, son gouvernement a souvent cherché à éliminer les surcapacités dès leur apparition. En 2003, par exemple, une répression des surcapacités dans l'industrie sidérurgique a entraîné la fermeture de nombreuses aciéries. Suite à la crise financière mondiale de 2008, l...

« En quoi les pessimistes chinois se trompent »

22Mai By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, ECONOMIE, Project Syndicate

« En quoi les pessimistes chinois se trompent »

De Project Syndicate, par Yu Yongding - Les économistes ont récemment tiré la sonnette d'alarme : le développement économique de la Chine est au bord d'une crise. Le problème, affirment-ils, est que la croissance chinoise est tirée par des niveaux extrêmement élevés d' investissement en capital et que la consommation privée est supprimée. Une crise est-elle réellement imminente, comme beaucoup le prédisent ? Il est vrai que le modèle de croissance de la Chine a pu, pendant des décennies, être caractérisé comme étant axé sur l'investissement. Comme la plupart des économies d’Asie de l’Est, la Chine a soutenu son développement en tirant parti de son taux d’épargne élevé pour maintenir des investissements très élevés, et les décideurs politiques ont souvent utilisé les dépenses d’infrastru...

8Avr By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, Project Syndicate

La Chine peut-elle atteindre son objectif de croissance pour 2024 ?

De Project Syndicate, par Yu Yongding - Le 5 mars, lors de l'ouverture de la réunion annuelle de l'Assemblée législative chinoise, l'Assemblée populaire nationale (APN), le Premier ministre chinois Li Qiang a annoncé que l'objectif du gouvernement en matière de croissance du PIB cette année était d'environ 5%. Il s’agit d’un objectif encourageant, mais si la Chine veut l’atteindre, le gouvernement devra peut-être ajuster son approche politique. Bien que la croissance annuelle du PIB chinois ait atteint 5,2% l'année dernière, elle est en baisse constante, presque sur une base trimestrielle, depuis 2010. Le fait que la Chine soit aux prises avec une inflation très faible, voire une déflation, n'aide pas. L'indice des prix à la consommation n'a augmenté que de 0,2% en 2023, tandis que l'in...

Les perspectives économiques de la Chine sont plus brillantes qu’il n’y paraît

25Fév By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, Project Syndicate

Les perspectives économiques de la Chine sont plus brillantes qu’il n’y paraît

De Project Syndicate, par Yu Yongding – Le début de l'année 2024 a été marqué par une vague de prévisions de plus en plus pessimistes concernant l'économie chinoise. Alors que le gouvernement chinois reste optimiste, le Fonds monétaire international prévoit que la croissance du PIB ralentira à 4,6% cette année, contre 5,4% en 2023. Parallèlement, la déroute des marchés boursiers chinois devrait se poursuivre après que les cours des actions soient tombés à leur plus bas niveau en cinq ans. Mais les perspectives économiques de la Chine sont plus brillantes qu’il n’y paraît. Même si le gouvernement n’a pas encore publié ses propres perspectives pour 2024, la plupart des économistes chinois s’attendent à ce qu’il fixe un objectif de croissance annuelle de 5%. Compte tenu des performances...

20Déc By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, Project Syndicate

Réparer le secteur immobilier chinois

De Project Syndicate, par Yu Yongding - Au cours des deux décennies qui se sont écoulées depuis que le Conseil d'État chinois a officiellement classé le secteur immobilier comme « industrie pilier », le secteur a connu un développement rapide, propulsant la croissance du PIB et inspirant à des millions de Chinois le rêve de devenir propriétaire de leur propre maison. Mais le secteur est désormais en proie à des problèmes, allant des prix élevés à des dettes massives, et menace de saper la croissance à un moment où la Chine ne peut pas se le permettre. Bien qu’il n’existe pas de propriété foncière privée en Chine, les ménages sont désireux de devenir propriétaires de leur propre logement, à la fois pour améliorer leurs conditions de vie et pour accumuler des richesses. Les Chinois ne peu...

8Oct By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, Project Syndicate

Le ralentissement politique induit par la Chine

De Project Syndicate, par Yu Yongding - Les performances économiques de la Chine ont récemment suscité un pessimisme considérable. Au deuxième trimestre 2023, l’économie chinoise n’a progressé que de 6,3% par rapport à l’année précédente – un chiffre décevant en raison de la base faible du deuxième trimestre 2022, alors que les restrictions liées à la pandémie supprimaient encore l’activité économique. Et en juillet, l'indice des prix à la consommation (IPC) chinois est entré en territoire négatif pour la première fois depuis 2021, faisant craindre une spirale déflationniste. Que tout ce pessimisme soit justifié dépend en fin de compte de la réponse à une question cruciale : le récent déclin du taux de croissance du PIB chinois reflète-t-il des changements fondamentaux dans les conditio...

1Juil By Chine MagazineNo Comments

Chine-Etats-Unis, COIN DES IDEES, Project Syndicate

La réponse de la Chine au découplage

De Project Syndicate, par Yu Yongding - Avant que Deng Xiaoping ne lance la réforme et l'ouverture de la Chine, la République populaire travaillait à établir une économie autosuffisante. Mais après des décennies d'intégration dans l'économie mondiale, l'autarcie n'est certainement plus une option. Si la participation de la Chine aux chaînes de valeur mondiales a stimulé l'efficacité et les capacités technologiques de l'économie, elle a également rendu son système industriel plus fragmenté et plus vulnérable aux chocs externes. Ces dernières années, les États-Unis ont élargi la portée des sanctions contre les entreprises chinoises, notamment en inscrivant 603 personnes chinoises sur leur soi-disant liste d'entités, en les inscrivant sur une liste noire pour des raisons de sécurité nat...

Une bonne année pour l’économie chinoise

14Fév By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, Project Syndicate

Une bonne année pour l’économie chinoise

Par Project Syndicate, de Yu Yongding - En mars 2022, le gouvernement chinois s'est fixé un objectif de croissance du PIB de 5 à 5,5% pour l'année. A l'époque, de tels niveaux de croissance semblaient parfaitement atteignables. Mais en un mois, la variante Omicron était arrivée, déclenchant des verrouillages stricts qui, tout en enrayant la propagation du coronavirus, ont causé de graves dommages à l'offre et à la demande de l'économie. Le taux de croissance de la Chine pour 2022 n'était que de 3%. Aujourd'hui, cependant, les choses s'améliorent pour l'économie chinoise. Suite à l'abandon rapide par le gouvernement de sa politique zéro COVID en décembre – et surtout depuis le milieu du mois dernier – l'économie a repris vie. Cette vitalité renouvelée s'est manifestée lors des vacances d...

« Le défi du taux de change de la Chine »

26Déc By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, Project Syndicate

« Le défi du taux de change de la Chine »

De Project Syndicate, par Yu Yongding - La valeur du renminbi figurait autrefois en bonne place dans les débats sur les déséquilibres mondiaux. Alors que les étrangers la considéraient comme sous-évaluée et préconisaient une appréciation, la Banque populaire de Chine (PBOC) a insisté pour maintenir l'arrimage de facto de la monnaie au dollar américain. Ces dernières années, cependant, les craintes de la Chine que sa monnaie devienne trop forte ont été remplacées par les craintes d'une forte dépréciation. Bien que la Chine ait maintenu son excédent courant, les sorties de capitaux ont exercé de fréquentes pressions à la baisse sur le taux de change depuis 2015. Les sources de pression peuvent être divisées en trois grandes catégories, en fonction des moteurs des sorties : détérioration d...

12Sep By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, MONDE, Organisations Internationales, Project Syndicate

L’importance de la coopération financière asiatique

De Project Syndicate, par Yu Yongding - Le 2 juillet 1997, le baht thaïlandais s'est effondré. Après des vagues d'attaques spéculatives, le gouvernement s'est retrouvé à court de devises étrangères et est devenu incapable de soutenir son rattachement du taux de change au dollar américain. Ainsi, il a fait flotter le baht, qui est tombé en chute libre. Une vague d'entreprises thaïlandaises financières et non financières qui avaient beaucoup emprunté en dollars ont déposé le bilan. La crise financière asiatique avait commencé. Incapables d'assurer le service de leur dette extérieure, la Thaïlande, l'Indonésie et la Corée du Sud se sont tournées vers le Fonds monétaire international pour obtenir de l'aide. Mais les plans de sauvetage du FMI étaient trop peu nombreux, trop tardifs et assort...

Chine/Etats-Unis : « La prophétie du découplage »

11Déc By Chine MagazineNo Comments

COIN DES IDEES, ECONOMIE, Project Syndicate

Chine/Etats-Unis : « La prophétie du découplage »

De Project Syndicate, par Yu Yongding - En 2018, Steve Bannon, le stratège en chef du président américain de l'époque, Donald Trump, a fait valoir que les États-Unis devaient se «découpler» de la Chine. Depuis lors, le terme est devenu incontournable dans les discussions sur les relations sino-américaines – au point que certains, comme l'ancien Premier ministre australien Kevin Rudd, - ont averti qu'il pourrait devenir une prophétie auto-réalisatrice. À quel point ce risque est-il important aujourd'hui ? Un certain découplage est indéniablement en cours. Ces dernières années, les deux pays ont été enfermés dans une guerre tarifaire. De plus, les États-Unis ont mis en place des sanctions contre les géants chinois de la technologie ZTE et Huawei, autorisé la radiation d'entreprises chinoi...

« La Chine peut dépenser plus pour se développer davantage »

12Déc By Chine MagazineNo Comments

Tribunes - Analyses

« La Chine peut dépenser plus pour se développer davantage »

De Project Syndicate, par Yu Yongding - L'économie chinoise semble avoir largement rebondi après le choc COVID-19. Elle a enregistré une croissance annuelle de 4,9% au troisième trimestre de 2020, et le taux pourrait bien dépasser 5% de croissance au quatrième trimestre. Le résultat serait une croissance annuelle d'au moins 2% en année pleine - pas mal à un moment où une grande partie du monde est confrontée à une récession provoquée par une pandémie. Mais cela ne veut pas dire naviguer en douceur. La croissance de la consommation est un facteur clé pour déterminer la performance globale probable de la Chine en 2020. Bien que les chiffres de la consommation finale pour le troisième trimestre ne soient pas encore disponibles, les ventes au détail totales de biens de consommation sociaux ...

« Décoder la stratégie de ‘double circulation’ de la Chine »

20Oct By Chine Magazine1 Comment

COIN DES IDEES, Project Syndicate, Tribunes - Analyses

« Décoder la stratégie de ‘double circulation’ de la Chine »

De Project Syndicate, par Yu Yongding - En mai, la direction centrale de la Chine a proclamé qu’elle «développerait pleinement les avantages du très grand marché [du pays] et le potentiel de la demande intérieure afin d’établir un nouveau modèle de développement comportant des doubles circulations nationales et internationales qui se complètent». La «double circulation» fait depuis lors l'objet de discussions intenses à l'intérieur et à l'extérieur de la Chine. Cette annonce signale-t-elle un changement fondamental dans le paradigme de croissance ou la stratégie de développement de la Chine? Pourquoi ce nouveau concept a-t-il été introduit et quels changements politiques impliquera-t-il? Pour répondre à ces questions, il convient de revenir brièvement sur le processus de «réforme...

3Août By Chine MagazineNo Comments

Tribunes - Analyses

Le dilemme budgétaire de la Chine

De Project Syndicate, par Yu Yongding - Le COVID-19 a durement frappé l'économie chinoise au premier trimestre de 2020, entraînant une contraction du PIB réel de 6,8% sur un an. Mais depuis que la ville de Wuhan est sortie du confinement début avril, l'économie est progressivement revenue à la normale et a augmenté de 3,2% au deuxième trimestre. Selon le consensus, le taux de croissance potentiel actuel du PIB chinois est de 6%. S'il y parvient au second semestre 2020, l'économie pourrait afficher une croissance annuelle de 2,5% en année pleine. Mais pour atteindre ce résultat, il faudra une augmentation de la demande. L’absence de demande effective a entravé la croissance de la Chine pendant des années et la pandémie a aggravé la situation. La consommation, qui représente 55% du...

9Mai By Chine MagazineNo Comments

Chine-Etats-Unis, Tribunes - Analyses

« COVID-19 et le piège à Thucydide »

De Project Syndicate - Par Yu Yongding et Kevin P. Gallagher - Comme Graham Allison de l'Université de Harvard l'a averti, «lorsqu'une puissance montante comme Athènes ou la Chine menace de déplacer un pouvoir au pouvoir comme Sparte, qui avait été la puissance dominante en Grèce pendant cent ans, ou aux États-Unis, fondamentalement alarmant les cloches devraient sonner». De nos jours, les sonnettes d'alarme retentissent si fort qu'elles étouffent les idées qui permettraient aux États-Unis et à la Chine d'échapper à ce qu'Allison a appelé le «piège de Thucydide». Il y a trois voies à suivre: l'une peut être une impasse, une autre conduira à la ruine et la troisième pourrait entraîner une reprise mondiale. La première voie va dans le sens de ce que l'historien britannique Niall Ferguson ...

« Lutte économique de la Chine contre le coronavirus »

21Fév By Chine MagazineNo Comments

Tribunes - Analyses

« Lutte économique de la Chine contre le coronavirus »

De Project Syndicate - Par Yu Yongding - L'épidémie de coronavirus qui a commencé dans la ville chinoise de Wuhan s'est propagée à travers le pays et au-delà de ses frontières, laissant les gouvernements à tous les niveaux en Chine se démener pour limiter la transmission de virus à personne, désormais connue sous le nom de COVID-19. Wuhan, avec une population de 11 millions d'habitants, est en détention. De nombreuses provinces ont reporté la reprise du travail dans les entreprises non essentielles à la suite des vacances du Nouvel An chinois, les résidents restant plutôt à l'intérieur dans des quartiers barricadés. Beaucoup de transports interurbains et interprovinciaux ont été interrompus. Et certains gouvernements locaux ont même établi des points de contrôle illégaux pour empêche...

« La croissance chinoise peut vraiment être plus rapide »

6Jan By Chine MagazineNo Comments

Tribunes - Analyses

« La croissance chinoise peut vraiment être plus rapide »

De Project Syndicate, de Yu Yongding - En novembre, j'ai souligné que, depuis la crise financière mondiale il y a une décennie, la Chine a permis à la croissance annuelle du PIB de passer progressivement de plus de 10% à près de 6%. Si une baisse était appropriée, écrivais-je, il est temps d'endiguer le ralentissement des politiques monétaire et budgétaire expansionnistes. De façon inattendue, mon point de vue a déclenché un débat houleux parmi les économistes chinois influents. Beaucoup ont rejeté ma proposition, proposant une longue liste de justifications de leur désaccord. Pour commencer, soutiennent-ils, la Chine a déjà essayé d'utiliser l'expansion budgétaire et monétaire pour stimuler la croissance, avec un succès limité. Et comme l'économie chinoise a atteint une «nouvelle norme...